研究员：日元回落可能引发全球冲击波 金融市场将一片混乱

2025年下半年，日元持续贬值引发全球金融市场混乱。日元兑美元汇率跌破157关口，创近10个月新低，逼近令市场担忧的160干预红线。日本财务大臣片山五月发出警告，表示将密切关注事态发展并采取必要措施。然而，市场信心脆弱。日元短暂反弹后大幅下跌，下跌势头不减。这次货币乱象不仅暴露了日本经济的深层次问题，而且像一颗“金融炸弹”，冲击波波及全球产业链和金融网络。日元贬值是美日政策分歧和日本经济基础恶化的结果。美联储维持高利率以抑制通胀而日本央行仍维持0-0.1%的超低利率区间。两国利差已超过5个百分点，推动国际资本逃离日元资产，转向美元。日本第三季度实际GDP环比下降0.4%，年率萎缩1.8%，结束了连续六个季度的扩张。国内外需求疲弱，私人消费小幅增长0.1%，私人住宅投资下降9.4%。日本公共债务占GDP的比重攀升至235%，甚至达到260%。政府推出的21.3万亿日元经济刺激计划未能扭转颓势。国债增发反而引发了市场对财政可持续性的担忧，形成了“债务增加——信心下降——汇率失效”的恶性循环。在国内层面，日元的钉住汇率制度已经产生了深远的影响。每一次的影响，普通民众和企业都受到打击。输入性通胀严重，牛肉价格较12年前上涨200%，能源、粮食等进口大宗商品成本大幅上涨，挤压居民消费缺口。物价上涨和经济衰退导致滞胀风险增加。核心CPI有36个月超过2%的目标，10月份同比上涨3.2%。居民实际收入减弱，消费能力减弱。上半年，74世纪门店因成本压力而破产。